诺曦s黄金第一视角

图表28：业绩优异的小公司与大公司ROE对比来源：Wind，中泰证券研究所图表29：业绩优异的小公司与大公司PE对比来源：Wind，中泰证券研究所4.3金融去杠杆背景下关注现金流在金融去杠杆的大背景下，企业尤其是中小企业的融资难度将持续增大，因此，企业的现金流状况更加值得关注。以市值位于后50%的中小公司为例，2017年其净利润总额增加，但同时净现金流和经营性净现金流均下降，可见这些公司的现金流状况在恶化。

在论坛上，任春生还详解了保险资金在服务实体经济中能做什么以及保险资金正在做什么。任春生表示，首先，近年来保险业和保险资金在满足居民风险需求和财富管理需求方面，以及优化实体经济结构支持实体经济方面发挥了很多作用。在他看来，保险资金有四个内在属性，第一是本身是负债，负债资金百分之八九十都是来自于准备金；第二是期限长，现在七年以上的寿险资金达到70%以上，财产险公司资金虽然期限短，但是每期滚动的保费收入也能形成浮存金；第三是刚性的成本约束，保险资金都是表内资金，利差风险由保险资金自行承担，不同于基金、信托其他的理财表外业务；第四是追求长期稳定收益，加大基础设施领域的补短板力度，保险资金始终追求的是固定收益的资金成本和流动性要求，追求安全稳定长期的现金流回报和绝对收益。这个和基础设施投资量大、回收期长、收益稳定的特征是天然契合的。

从个股来看，券商的销售现金比最高，获现能力最强，太平洋、长江证券、西南证券、招商证券、国泰君安和广发证券均位列销售现金比最高的企业榜单前十。进一步用销售收现比（销售商品提供劳务收到的现金/营业收入）来考察企业的现金回收速度。报告期内两市整体现金回收速度为0.97，营收一亿元以上的企业中现金回收速度大于1.5的企业有112家。

河野有意通过会谈，来修复日益恶化的日韩两国关系。他在会谈中说：“正因为日韩关系现在处于非常严峻的状态，这样直接见面会谈才是有意义的。”日媒称，日韩外长间已经有4个月时间没有像这样直接进行对话了。上次是在2018年9月。不过，日韩关系依然处于看不见修复迹象的状况中。

这个暑假，旅游热潮持续高涨，如何让旅游住宿更放心、更舒适、更有特色，成为不少游客关注的话题。日前，文化和旅游部批准并正式公布新版《旅游民宿基本要求与评价》，新标准的发布对民宿行业的长期发展有着积极的指导和促进作用。国家信息中心分享经济研究中心发布的《中国共享住宿发展报告2019》显示，2018年，我国以民宿为主要内容的共享住宿市场交易额为165亿元，同比增长37.5%；主要共享住宿平台房源量约为350万个，覆盖国内近500座城市；共享住宿服务提供者人数超过400万人，房客数为7945万人。

综上，苏宁上半年实现利润总额、归属于上市公司股东的净利润分别为 20.35亿元、21.39 亿元，由于去年同期公司出售了部分阿里巴巴股份实现净利润人民币 56.01 亿元，受此影响，利润总额、归属于上市公司股东的净利润分别同比下降 65.70%、64.36%。若扣除苏宁小店上半年的经营亏损及其股权转让带来的净利润增加，公司归属于上市公司股东的净利润约为 7.61 亿元。