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（文章来源：路透中文网）责任编辑：张玉洁 SF107来源：未来论坛微信公众号4月16日，美国商务部以中兴违反美国对伊朗制裁条款为由激活拒绝令，未来7年禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术。17日，美国联邦通信委员会（FCC）宣布将禁止移动运营商使用联邦补贴购买中国企业生产的任何电信设备。25日，《华尔街日报》报道，美国司法部正在对中国的华为是否违反美国对伊朗的制裁展开刑事调查。30日，美国财政部国际事务办公室助理秘书希思·塔伯特（Heath Tarbert）在华盛顿的一次会议上明确表示，美国财政部正在考虑紧急立法，从而遏制中国在美国对敏感技术领域的投资。短短半个月，围绕中兴禁令事件，美方底牌尽出。

2018/19年度全球棉花减产，去库存延续，供求结构对棉价有利。但全球经济增速放缓，消费不及预期且在不断被验证的过程中加剧市场的恐慌情绪，对棉市形成拖累。我国棉花供需缺口一直存在，近年来抛储去库存效果显著，国内潜在的消费需求较大。但是，我们看到，今年我国市场开放度提高，与澳大利亚或将达成贸易零关税，将滑准税放开后我国棉花市场与国际棉花市场的联动性增强，东南亚国家棉纺织行业发展势头迅猛，这在一定程度上会降低我国棉花的价格水平。展望后市，我们认为，库存的下降对国内棉价存在支撑，消费受贸易摩擦的冲击略显疲弱，但下游的消费刚性对棉价还有支撑，2019年价格区间有望上移，但在外围市场扰动下将呈现宽幅震荡。结合基本面及技术分析，初步预计，2019年郑棉价格运行区间14500-20000元/吨左右。

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数据来源：Wind、国都期货研究所（二）下游原料采购积极性提高，工商业库存转化变慢从库存数据来看，2017年以来，我国纺织企业棉花库存显著增加，表明下游纺企原料采购积极性较往年有所提高。但今年棉花商业库存增幅也较为明显，特别是下半年市场购销清淡，供应商压力加大，导致商业库存长期处于高位。下游市场出口订单后气不足、内销不振导致商业库存向工业库存转化速度变慢，特别是布企，情况更不乐观，2018年上半年环保回头看，我国布企的坯布库存压力显著增强。2018年11月，我国纺织企业纱线库存30.56天，达到历史高位。

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